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  • 2023年具備業績彈性的五條主線:出行鏈+地產鏈、后疫情時代長

    來源: 金融界作者 作者:中信證券

    摘要: 元旦后全國各地疫情快速“過峰”,刺激政策頻出推動經濟加速修復,疊加2023年1月下旬即將進入年報預告披露的高峰期,2023年盈利預期成為當前更加重要的評價因素?;谥行抛C券(行情600030,診股)研

      元旦后全國各地疫情快速“過峰”,刺激政策頻出推動經濟加速修復,疊加2023年1月下旬即將進入年報預告披露的高峰期,2023年盈利預期成為當前更加重要的評價因素?;谥行抛C券(行情600030,診股)研究部最新觀點,我們梳理出2023年具備業績彈性的五條主線,包括:1)出行鏈+地產鏈;2)后疫情時代長期復蘇的醫藥子行業;3)互聯網+數字經濟;4)前期業務推進受阻的細分行業;5)高成長的“四大安全”主題。

    互聯網

      ▍主線一:關注消費復蘇和地產企穩的高頻數據驗證。

      回顧2022年四季度,A股行情主要圍繞疫情放開和地產托底的政策預期展開;展望2023年,我們認為消費復蘇和地產企穩不僅是具備業績彈性的主線,也是宏觀經濟向上的主要推動力,是其他主線盈利復蘇的前提假設。具體來看,出行鏈業績彈性較大的環節包括餐飲、酒店、免稅、景區、機場、運動品牌;地產鏈建議重點關注開發商,以及產業鏈上下游具備價格彈性的純堿、浮法玻璃,需求明顯改善的工程機械、重卡,成本和需求同時改善的煉化&煤化工。

      ▍主線二:從新冠防治、到后疫情時代持續復蘇的醫藥細分領域。

      醫藥板塊受疫情影響,內部結構分化十分顯著,伴隨主要城市疫情快速“過峰”,當前市場對業績的預期已經渡過新冠的預防、治療階段,開始進入后疫情時代行業盈利長期修復的環節,其中2023年具備業績彈性的細分領域包括前期受疫情限制使用場景的藥品、醫療器械(高值耗材、IVD)、消費醫療服務。

      ▍主線三:互聯網+數字經濟有望為經濟復蘇注入活力。

      回顧2016-2017年的經濟復蘇周期中,地產政策刺激和移動互聯浪潮為兩大重要驅動力(行情838275,診股),其中互聯網在提供就業崗位、創造增量需求方面做出重要貢獻。2022年底中央經濟工作會議旗幟鮮明支持數字經濟和平臺企業發展,我們預計互聯網和數字經濟有望在2023年的經濟復蘇過程中繼續扮演重要角色。其中互聯網平臺受益于消費復蘇和龍頭降本增效的持續推進,業績有望逐季改善,細分領域包括OTA、本地生活服務、電商、游戲、廣告;數字經濟相關行業包括計算機(云化、安全領域)、通信設備。

      ▍主線四:關注前期受疫情影響業務推進受阻的細分行業。

      前期的疫情管控除了對需求端的影響,還有對人流、物流、業務場景的限制,導致部分需現場安裝、調試、售后服務的公司無法正常確認訂單收入,從而對公司經營造成較大影響。展望2023年,前期受疫情壓制業務場景的公司現在或面臨訂單的加速落地,或對公司盈利貢獻更大的彈性。典型代表行業包括電子(安防、消電供應商)、機械自動化、通信設備(組網業務)、計算機(政務信息化、醫療信息化、網安)。

      ▍主線五:基于政策支持和產業邏輯,推薦高成長的“四大安全”主題。

      展望2023年,在宏觀經濟正式進入復蘇區間之后,結構性“成長”有望重回市場主線。上一輪產業爆發空間已經被市場充分消化,地緣沖突緩和的預期下,供需錯配帶來的產業盈利擴張或將告一段落,我們認為下一個階段政策重點扶持的行業將成為新的結構性“成長”方向。結合二十大報告的整體規劃,我們認為“四大安全”可以形成新一輪具備業績彈性的主線。包括能源資源安全中的儲能、光伏風電(輔材、設備環節)、合成生物,科技安全中的數字經濟和半導體(設計、制造),國防安全中的導彈產業鏈、航空發動機產業鏈,以及糧食安全中的種業和生物育種。

      ▍風險因素:

      疫情影響超預期;中美科技貿易和金融領域摩擦加??;國內政策及經濟復蘇進度不及預期;海內外宏觀流動性超預期收緊。

    審核:yj127 編輯:yj127
    關鍵詞:

    疫情,復蘇,彈性

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