讀客文化：海通證券研究所投資者于12月13日調研我司

　　2022年12月13日【讀客文化(301025)、股吧】（301025）發布公告稱海通證券研究所陳星光于2022年12月13日調研我司。

　　具體內容如下：

　　問：公司上市以來是否有收購擴張計劃？

　　答：公司上市以來專注于自身業務的發展，利用募集資金持續簽約優質版權內容。同時公司亦關注行業中涌現的新機遇和優質標的，尋求良性的協同機會，但截至目前公司尚沒有并購計劃。

　　問：公司毛利率下降的原因是什么？

　　答：公司毛利率的下降主要受到收入結構的影響，2022年受到疫情的沖擊，毛利率較高的線下渠道收入占比有所下降，導致公司整體的毛利率有所下降。

　　問：公司自營渠道的毛利率怎么樣？

　　答：目前公司自營模式的毛利率水平略高于傳統的線上代銷渠道，但較高的銷售費用投入仍影響了該類業務的盈利能力，但隨著公司自營規模的持續擴張，規模效應將會更加明顯，此外公司通過設立全資子公司的方式在天津建立自營倉庫、在杭州開展直播業務，逐步降低自營業務的成本，提高自營業務的盈利能力。

　　問：公司在短視頻渠道的產品價格會更低么？

　　答：雖然短視頻渠道中市場整體銷售折扣力度較傳統渠道更大，但包括公司在內頭部圖書公司均采用較為良性的競爭策略，基于產品本身的價值，保持穩定的渠道價格策略。

　　問：公司的“讀客方法”在短視頻渠道是否有效？

　　答：“讀客方法”是我們在創意生產過程中的一套方法論體系，這套方法解決了商品與消費者之間的溝通問題。因此“讀客方法”并不會因為創意生產的形式變化而產生適用性的問題。但同時方法的套用也需要一定時間的磨合和嘗試。

　　問：公司上市后版稅率有什么變化？

　　答：前幾年版權市場的過熱現象有所減緩，版權價格逐漸恢復到合理水平，因此公司上市前后在版權采購時給予版權方的版稅率水平沒有明顯變化。

　　問：公司是否有做股權激勵？

　　答：公司將股權激勵作為與核心員工共同分享公司成長收益的手段以及多層次薪資結構的有效補充，因此公司在上市之后就推出了針對公司核心員工的限制性股票激勵計劃，今年已經完成了第一批限制性股票的歸屬。

　　問：公司與哪些出版社有合作？

　　答：公司所涉及的版權領域較為廣泛，涵蓋了大眾圖書領域內社科、文藝和少兒三大主要領域。因此公司與多家國內優秀的出版社保持著長期穩定的合作關系，江蘇鳳凰文藝出版社、海南出版社、上海文藝出版社、上海文匯出版、河南文藝出版社等。

　　讀客文化主營業務：圖書的策劃與發行及相關文化增值服務

　　讀客文化2022三季報顯示，公司主營收入3.69億元，同比上升8.12%；歸母凈利潤4894.16萬元，同比上升8.1%；扣非凈利潤3363.11萬元，同比下降15.19%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入1.15億元，同比上升12.65%；單季度歸母凈利潤1763.72萬元，同比下降1.27%；單季度扣非凈利潤1388.86萬元，同比下降16.39%；負債率20.48%，投資收益143.28萬元，財務費用-69.26萬元，毛利率36.34%。

　　該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出879.33萬，融資余額減少；融券凈流出0.18萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，讀客文化行業內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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